您所在的位置:首页 > 众筹 > “FoF专场”圆桌论坛实录

“FoF专场”圆桌论坛实录

 日期:2016-12-10 20:25:27 人气:5 加入收藏 

  和讯创投消息2016年12月10日,第八届全球PE论坛在举行,本次论坛由中国股权投资基金协会、市金融工作局、市海淀区人民、股权投资基金协会联合主办,以“转型期的股权投资:信心与机会”为主题。和讯创投对本次论坛进行图文直播。歌斐资产创始合伙人殷哲、前海母基金主管合伙人李思平、中关村(000931,股吧)并购发展促进会监事长孟兆辉、盛世投资总裁张洋、小村资本合伙人郑赞表、尚高资本中国基金副跃兵参加主题为“FoF专场”的圆桌论坛,亦庄国投总经理唐雪峰主持了本次圆桌论坛。

  “FoF专场”圆桌论坛

  以下为圆桌论坛实录:

  唐雪峰:大家下午好,非常高兴今天能有这样的一个机会,感谢协会创造这样难得的一个场合,让我们在这里就母基金的话题进行一个交流。今天是难得的一个阳媚的一天,也感谢大家跟我们欢聚在这个地方。我是这场论坛的主持人,我叫做唐雪峰,本来应该是王晓波,但是临时有紧急的会议,所以我代替他做这个会场的主持人。通过这个事可以反映出我们国内一个特殊的母基金的行业,就是引导基金的一个特点,就是我们一切的目标都以的为主,所以会发生这样的一个变化。

  今天我们这个圆桌论坛的组合涵盖了母基金行业各个特点的组合,既有历史悠久的老司机,也有异军突起的新秀,既有市场化的母基金,也有引导基金,既有人民币的母基金,也有美元的母基金。下面我想正式开始今天这个圆桌的讨论和分享,第一个环节请在座的各位大咖用简单的语言介绍一下自己和自己所供职的单位。

  殷哲:谢谢唐总,我是歌斐资产的殷哲,我们是做母基金多元化的资产管理公司,PE是我们非常注重的一块业务领域,现在整个资产管理板块当中大概占到50%的比例,在市场上也投了很多的GP,大家也有所知道。总体上来说,我觉得这个行业还是在发展的早期,从母基金的角度来说,是能够更好的去推动这个行业,更有效的发展很重要的基础,所以我们也希望能够成为市场上最专业的投资人之一,来引领和推动这个行业的发展。谢谢。

  李思平:我是前海母基金的李思平,刚才唐总也说了,我们是这个行业的新兵,前海母基金在去年的12月份正式注册,我们的注册时候总规模当时来看应该是国内单支规模最大的商业化的FoF。我们这个前海母基金设立的初衷是为了推动国内和投资人的建设,它的投资人里面既有引导基金也有险资,也有一些大型的国有企业上市公司,还有一些高净值个人。我们的投资策略有两个结合,一个是投基金与投项目相结合,我主要投子基金,但我也希望能够跟投子基金的项目。第二个结合是投股权跟投债券相结合,希望能够实现流动性和收益性的均衡。我们认为中国的私募股权投资市场还会持续的繁荣下去,我也希望跟在座的各位未来有合作的机会,谢谢。

  孟兆辉:大家下午好我是北咨投资基金的孟兆辉,我们参股的基金差不多有30支,总的规模将近500亿,我们的投资方向有两个,第一个跟新兴产业,或者是创新创业相关的一些产业基金,同时呢,从去年开始我们也是在探讨投一些跟基础设施建设相关的一些基金,总体就是刚才唐总说的的引导基金,更多的还是体现的引导性,实现通过转变投资的一个方式的意图,我简单介绍一下。

  张洋:大家下午好,我是盛世投资的张洋,盛世投资典型的是一个不老实的跨界者,明明是民营企业非要去跨界引导基金,我们已经为十几家地方服务,同时我们也有市场化的基金所以应该是在市场和引导基金方面都有一些自己独特的体会,希望能够跟大家交流。

  郑赞表:大家下午好,我是来自小村资本的郑赞表,小村资本是一家专注于股权类资产,致力于连接传统产业跟新兴产业的机构,我们一方面是通过战略型的定增还有合作的产业并购基金跟上市公司,还有传统的一些产业龙头建立一些深入的合作。另外一块是通过母基金,还有预期基金还有孵化器,跟新兴经济领域建立一个深度的连接,母基金是我们下面的一个致力于连接新兴经济核心的业务,我们相对来说定位会比较细分一点,我们母基金主要出资人定位在产业资本,然后在投资端会定位在创投基金通常意义上投早期这些,因为最大程度的覆盖到中国新兴经济领域,最新的创新趋势。我们希望未来在母基金这块致力于为中国的产业融合也好,新旧产业的连接也好做更多的事情谢谢。

  跃兵:大家好,我叫跃兵,我是来自尚高资本,尚高资本是在纽约的专业PE的母基金,目前管理的规模在近150亿美元,进入中国时间也比较长,05年到现在也10年多的时间。基本上中国主要的PE基金和VC的基金,也都做了投资。这个基金加起来可能有将近60支基金在中国,未来也会继续的在中国找好的当地的GP投资于他们的基金,同时在接下来假如有时间的话,也介绍一些我们新的策略,利用全球的网络和驱动来为中国的资本服务。谢谢。

  唐雪峰:刚才各位嘉宾都做了简短的介绍,我想如果在座的各位都是在创投这个行业里从业的话,上述的几位嘉宾哪怕不做介绍,相信大家都是对他们如雷贯耳。

  下面开始我们今天讨论的第一个话题,从去年开始很多人喜欢管这段时期叫做中国母基金的元年,国内突然一夜之间出现了各种各样的母基金,有一些是背景,有一些市场背景,有一些产业背景,甚至有一些是家族背景的。那么在这个行业里出现了各种各样的观点,技术的方向,投资的策略,我想今天借这个机会就请台上的各位嘉宾就一个话题叫做“我的2016”来跟大家分享一下,在过去的一年里,我们各自的机构都做了哪些事情,在这母基金的元年里,我们有哪些创新,取得了哪些成就,产生了哪些思考,借今天这样的机会,首先还是从殷哲总开始。

  殷哲:这个话题还是蛮大的,2016年从大的方面来说好像母基金一下子受到关注,你说他的GP和他的被投企业哪个更重要,或者应该更多的心思放在谁的身上?大部分优秀的基金考虑半天还是觉得被投的企业是他最主要服务的企业,GP除了出钱的话还能够做什么呢,母基金的话门槛好像最大的门槛是资金的门槛,但实际上在去年,今年2016年我想市场的,包括政策导向都在说母基金应该是有更多的发展。说得一下子好像倍受重视,但实际上回过头来说,中国在发展的过程当中,整个的市场还是处于早期,2016年看上去市场很热闹,我还是有点担心,担心市场上太热闹的话对市场长期的发展是不利的。另外整个市场因为是发展初期,还有很多需要去做的事情,还需要在专业上能够沉下心来做一些研究的事情,在投资上沉下心做一些思考的事情。长期来说中国的股权投资行业还是在长期发展过程的早期,可能半山腰都没有走到,基础没有打扎实只是在市场上胡乱的投一些,我觉得风险还是很大。

  一方面看到这个行业的发展趋势,另一方面也要的看到现在的投资将逐渐的进入深水区。假如我的2016年,我们团队更多的还是在专业花点功夫,谢谢。

  李思平:母基金这块,我们在2015年底我们团队就做出一个研判,中国母基金的春天即将到来,我们看到其实从2016年,2015年,特别是进入2015年开始整个引导基金供给的量一下子增加了很多,当然跟各地方都要应对中央财政的审计,另一方面我想各地方也是看到了股权投资,特别是创业投资对于促进实体经济发展的积极作用,在这种情况下引导基金量是比较大的,重要的方向也会投到商业化的FoF去。

  我们看到这几年来这批募集资金主要的募集对象发生了转变,一个是高净值个人对这个行业很了解,这个GP需要对高净值个人进行一系列的教育,才能让他了解这个行业,明白这个行业。第二个个人出资人存在一个问题,就是它的资金不会闲着,可能出了第一期第二期资金之后就不一定能出,在这种情况下,我们结合发达国家私募股权市场的判断,我们认为这个机构投资人是未来一个重要的发展趋势。那么我们看到美国的私募股权的市场,FoF在里面的占比,资金供给量大约是在一半左右,这个比例常高的,在中国来看目前这个比例还常低。之前在10%之内,现在可能会有所提高,基于这些FoF对于投资人建设还是有积极意义的。我们前海母基金是在2016年设立的,因为我们是新兵,虽然人比较老,大家也知道我们后面的合伙人都是行业的大佬,但毕竟进入到母基金这个行业还是新兵,所以我们2016年做了很多调研,包括跟各个GP的交流,我们通过一种比较,包括策略的比较,包括团队的比较,包括过往业绩的比较筛选最优质的GP投资。

  然后从行业上来说FoF这个行业并没有限定在某一个领域,GP一般都会专注在某一两个领域,我们还是希望全领域,特别是战略新兴产业领域的投资的GP我们都会看。

  孟兆辉:我今年谈不上什么经验,说一点自己的思考,看在座的各位嘉宾,我跟亦庄这块算是做引导基金的,今年其实回顾全年的一些变化,我觉得一个关键词就是转型。引导基金差不多从国家十部委出台的创业办法,到现在马上有8年到9年,可以说是一个发展到目前的阶段。最开始从国家发改委那边对引导基金有一个指导意见,设在事业单位,在慢慢的引导基金发展的过程当中,也是在不断的探索和思考之前的方式是不是更合适。所以在去年年底的时候,财政部那边发了一个文件,就是说还是引导基金有相对市场化的团队去做,在稳健的基础上今年我观察到很多地方的引导基金也都是在做市场化的转型。转型是两个方向,一个方向是以前的这些引导基金更多是委托相应的下面的一个事业单位去管,今年就慢慢通过一个市场化的方式,通过招标的形式去选择专业的机构去管,这样的话就把引导基金的管理机构通过一种机制,大家通过一个委托的形式,进行更规范更科学的管理。

  第二个转型的方向,就是从引导基金,就变成母基金。实际上现在在大家谈的过程当中,引导基金和母基金的边界不是特别清楚,有时候就会混在一块。从我个人的角度,我觉得引导基金它就是一家出资,委托一个机构去进行这种投资和投后的管理。而母基金只是作为其中的一个出资人,还需要委托的机构去募集其他的社会基金,就是母基金它的出资人的成分更加多元一些。第一个是引导基金市场化,第二个方向是有些引导基金转成母基金,他会要求下面的团队进行一些社会的募集。

  在这个大的背景下,全国可以说今年说的是母基金的元年,我觉得更多的可以说是引导基金的一个市场化的元年,这是从的引导基金的这么一个,算是一个阶层,我们都在做这个事情。所以今年大家都在探索,我也跟我很多同行在交流探索,大家各自有各自的思考,有可能在今后的明年后年会有更新的一些,大家探讨出来新模式的产生,所以总体的感觉今年还是回到最开始说的一个关键词,大家都在做引导基金的市场化,或者叫做转型,谢谢大家。

  张洋:如果我们今年整体的公司的工作,非要总结一下的话,我想主要是这三个方面,我们在逐步的加强。盛世投资已经做过20多支母基金,我们今年核心工作有这么几点,第一点我们是练内功,因为我们的人员在不断的扩张,地域扩张,管理的半径和内容不断的丰富,我们要加强的管理能力,包括我们内部不断的优化,我们数据库系统不断的优化,以及我们人员培训的加强,以及我们各种工具手段不断的附着和加强。应该是2016年是我们关起门来练内功,当然这个内功要一直练下去,虽然我们可能和理想中的心目中的理想状况,或者我们和的全的资产管理公司还有一定的差距,但是我想我们会逐渐的做好准备,现在正好是一个风口,无论是传统的金融机构它往资金上的挤压,以及引导基金的掀起都给我们提供了机会,如果我们不练好内功的话是没有办法承接好大体资金。

  第二件事情深挖产业,任何做创业投资的投资机构如果没有自己的产业能力,或者行业属性的话是很难想象的,在这个基础上,我们自己内部也建立了不同工具和单个行业的平台,我们逐步开始在产业内部进行深挖,了解产业的动向,熟悉行业的情况,我们建立单独的行业和产业投资的顾问,现在已经在集成电行业,医疗健康和文化教育这些板块,建立了自己单独的团队和平台,已经开始在市场上应该说逐步开始有自己的一席之地。

  第三件事情是不断的加强创新,尤其是市场化的创新,市场化大家都再说,实际上市场化的标准有很多,在不同的人在不同的地位对于市场化边界的理解是很不一样的,我们在不断的市场调试的过程中,把我们自己对于市场化的加到管理过程中,运用了很多新的工具和手段,把我们市场中激励制度的市场化,和退出制度的市场化,这些判断的标准最终管理公司的股权的市场化,把这些市场化逐渐在我们实践中表达出来,这是我们今年三个最重要的方面,就是练内功,强产业,市场化。

  郑赞表:刚才有大咖谈到今年是母基金的元年,刚好这个会议是转型升级这样的话题。我觉得这个转型升级它分好几个层面第一个层面是国家级的,比如说通过国家的这种创业引导基金,或者像张总他们也参与管理这种特定行业集成电的产业基金,这个是站在国家整个战略侧面的转型升级,具有母基金系统化的工具。还有一个是区域层面的,各地方在现有的基础设施完善的情况下怎么导入内容。我们第三个层次是说具体到这个企业微观层次的转型升级,比如说原来的一些在过往P高速增长,或者整个宏观经济在高速增长的期间,这些产业现在在经济下降的周期里面面临一个转型升级的压力,然后在过去应该说这一两年内,我们小村母基金主要是致力于探索这个怎么样服务于相对微观的产业资本,或者产业集团的转型升级。

  我觉得在2016年的话,我们更多的是对于我们原有的模式的一个,我们原来思考模型的验证和复盘或者模型的优化,从现在观察下来,我们觉得还是成功的,因为我们确实在2016年刚好通过母基金网络覆盖到了像几个投资风口,包括像直播的,单车的,通过母基金我们间接的覆盖了几个有名的摩拜等。

  另外一个2016年跟整个投资也有关系,我们做了很多行业方面的探索,因为母基金表面上看好像给钱是很容易的事情,实际上它是专业很强的工作,包括比如说在对GP信息的挖掘还有梳理层面,还有信息的分析层面,我觉得这是基础性的工作,最关键的还是作为母基金的GP要对行业宏观大趋势,对商业模式或者技术的变迁要有一个和实时的研究,所以2016年我们做了很多这方面前瞻性的思索积累,希望在2017年未来的时间能够覆盖到更多风口类的一些项目,独角兽的项目,谢谢。

  跃兵:我记得几年前我好想说过一句话,FoF母基金应该说在中国是最有空间和潜力的一个金融产品,当时我是觉得中国的财富的集中和每个财富的集中是不太一样的,国际上这些发达国家经济体里面基本上财富集中在个人,在中国财富大部分集中是在和国家。所以这样子的话,这样一种不同的财富在不同地方的这种积聚就提出了一个要求,这些财富怎么去保值增值的问题,其实我们这样一种国家为主导作为这种财富的积聚者,其实管理这些财富FoF应该是一个非常合适的一个办法。

  因为FoF是什么一个东西呢?大家看FoF它对GP来说是其中的一个LP,那除了这个LP还有谁呢?还有养老金,大学捐赠基金,家庭办公室等等,FoF应该说是体现在三个层面,它是一种非常特殊的专业的市场化的这种LP,第一个特殊的地方就是说它自己对上我们是GP,我们在对下我们是LP,所以这个角色就说明了一个问题,就是说你是有压力的,你拿别人的钱,你在投给下面的基金,你最后要退出这里面有相当大的双向的压力在里面。一个机构假如说有这种压力的话,通常还是能够提高效率,去质量,然后有一个比较好的回报,这是竞争和压力。

  第二个FoF它是一个专业的管这个配置的这么一个团队,所以呢,它要有很强的专业性,因为这帮人就是吃这个饭的,你这段时间这个产品没做好,你下一个你想去募资就非常困难了,所以这是一个非常专业的。

  第三个FoF由于它是一个非常的团队,所以它的这种效率和质量都非常相关,所以从这几个角度讲它的激励机制也常到位的,那么从激励从专业,从这种竞争压力这几个方面来讲,这就是FoF不同于别的LP,当然别的LP也有做的好的,我不是说别人做的不好,它有它的特点。

  那么尚高资本它是从美国90年代初开始到现在做了20多年,在中国投了十几年。作为一个全球的专业的FoF的机构,其实在2016年我们有这么几个思考或者做的事情。第一个就是募资问题,上午Robert也讲到这一点,其实2016年对在新兴市场投资的这些基金来讲,国际上的基金其实你去募资的话并不常好,但是我们2016年仍然做到了一个比较好的成绩,依旧还是募资工作在一个不好的下,还是比较令人满意的。

  第二个投资,那么在国内的投资,因为经过了前十年的那么一个历程之后,在加上中国经济从一个高增长转向了中低增长这么一个新常态,所以我们认为那种投10%P增长的那种方式已经过去了,未来就是要找一家非常好的机会,做精准的投资,所以要求投资更加精细化的,更加细致化。

  第三就是在投后管理这块,FoF虽然对下是LP,但是我们对上是GP,作为GP来讲你要有你的增值服务的能力,就是我们对我们投资的基金要帮助他们企业的成长,像我们有一些企业想到海外去投的一些基金,他们想到去海外发展,我们用尚高全球的网络帮他们做。

  第四个就是退出方面,今天Robert的报告里面也讲到这一点,在新兴市场给大家一种感觉,IRR很好但是DPI不行,所以怎么样让投资者,我们的投资者见到增钱,这是最重要的,所以我们在这方面也下了很多的功夫,帮助我们的GP实现更多的退出,让我们能够把更多的钱给我们的LP,谢谢。

  唐雪峰:各位嘉宾都分享了各自精彩的2016,如果总结下来,刚才几位嘉宾的发言换成两个关键词,就是思考和改变,在改变的中思考未来发展的战略,在思考中去如何应对改变的。

  那么针对我们来讲,亦庄国投来讲确确实实感受到了这种改变,我们是2010年开始第一次做母基金,那时候别人问我们你是做什么的?我们说母基金,别人很奇怪的说亦庄还搞养殖业吗?但是到了今年开始,在有人问你是做什么的,我说我是做母基金的,然后你忽然就会发现很多人很愿意跟你交朋友,这是真正体会到的一个巨大的转变。

  说到这个转变,我觉得市场中还有很多角度和细节,可以去深入的探讨。比如说从资金角度的一些改变,那么我想在开始我们第二个话题之前,我们在加两个点对点的话题,今天在座的跃兵总,他是既有着美元的母基金也有人民币的母基金,管理着双重的母基金,在过去的时间里中国市场上的资金也在发生着变化从美元到人民币然后又到美元,在这个过程中想请问总在您的管理过程中如何体会在中国市场中对于货币本身,美元人民币之间交替的过程中发生的一些事情,您怎么看待这些事?

  跃兵:稍微更正一下,尚高没有人民币和美元平行,之所以说大家有影响,我同时也民币母基金的概念,这是与我之前的一份工作,就是在中国建银投资责任有限公司,当时也是管理一个比较大的人民币的盘子,那个时候那个盘子做两块投资第一块民币投资的基金,第二民币的直投,所以在那段时间我做了几个比较大的PE基金人民币的LP。尚高这块主要是美元,回应刚才的话说,就是说这两块我觉得有几点,第一点我觉得这两个钱,这两种币种的钱更有优劣,从投资的便利性来讲,肯定是人民币还是投起来比较顺手的,因为美元的话就会有一些不同的比如说投资领域,投资的流程等等的一些。但是呢,美元也有它好的地方,我不知道大家认同不认同,反正我是从我们GP那也听到,美元的LP通常因为时间比较久他也比较规范,第三他也比较有耐心,而这个耐心主要来自于他几十年的资产配置策略,因为在他整个资产配置的盘子里面,这个钱放在这个地方干这件事,就是十年的时间,他不会说干了五年就不上了,干上五年不干那个钱另外做了配置,所以这是一个成熟的这种美元机构经营管理者,他们给人的感受说是他们的口袋比较深,有耐心,所以在这方面美元基金有它的一些好的地方,这是第一点。

  第二点美元人民币这个话题产生的另外一点就是我们在投给同一个GP的时候,通常这个GP会有不同的基金,比如说有美元基金,有人民币基金,通常在每年的大会之前,叫做基金的顾问委员会,第一个问题就是说人都是一批人,你怎么分配你的精力或者分配你的项目到不同的人民币上还是到美元上,假如我是美元LP的话,我希望你把你的时间好的项目都放在美元上,所以在这方面就有不段的探索,在实践过程中也有不同的情况出来,限于时间关系我就不展开了。

  唐雪峰:总分享了美元在投资中的特点,第二个话题我想请张洋总分享一下在您管理引导母基金的阶段里面,不同省市的引导基金,他们的观点在发生什么样的变化,他们的是否发生了什么样的变化,从全球的范围来看?

  张洋:谢谢主持人,有一点是可以肯定的,我们现在为14个地方效力,不同层级的地方委托我们来管理他们财政属性的地方引导基金,只有一点是相同的,就是没有一个引导基金长的和另一个引导基金一样。无论是他们对于产业,地域,阶段管理的模式,汇报,信息以及监管的方式都不一样,所以我们盛世投资的一个,实际上不能够套用一些我们既有的模式在任何地方,所有的地方都要跟着当地的产业模式,跟着当地的财政资金的使用模式,甚至跟着当地主要的监管部门他们主要的相结合,才能够磨合出一个相对比较好的适合当地发展的模式,因为中国特别大,很难说我们用一个监管的规范或者一个模式把中国整个吃透这是很难的,从南到北,从东到西,主管的认识水平差别常大的,在这个过程中我们唯有做出客户定制化的服务,才有可能服务这样一个广泛的市场。我们的第一就是定制化。第二个就是贴身化,尤其是二三线城市的领导,他们非常想找跟他们差不多的,贴身在他们身边服务的,所以这是两点重要的。

  另外从他们的观点来讲,虽然他们的出发点观点各有不同,我们可以欣喜的看到无论他们对市场化这三个字是如何界定的,这三个字每个阶级各个部门都在说,他们做的程度是千差万别的,他们都说是市场化的,没有一个说我不是市场化的闭门造车,相对来说他们已经基本上达成了共识。

  唐雪峰:我想除了刚才两个点对点的问题,我们可以进入下一轮的讨论,第一轮问题叫做我的2016,第二轮话题叫做我的2017,在改变的大潮下,2017年我们每家机构都有哪些新的策略,如何去面对2017年这个变化中的市场,在2017年我们在选择合作的GP,选择我们的标地资产的过程中,我们会有哪些不一样的标准,或者新的一些策略,请我们在座的各位嘉宾逐一的分享。

  殷哲:2017我觉得从未来来看,假设是若干年以后,回过头看明年,可能我觉得一方面肯定看到这一年是很火热的,不管是投资的速度还是市场的活跃程度,肯定是最热的一年,或者最热的几个阶段。

  另一方面市场上钱这么多,从整体回报来说,2017年应该算是很的一年,回过头来看明年。为什么呢?因为这是由市场决定的,这么多钱怎么投,有这么多好的GP吗,有这么多好的创业者吗,从概率上来讲真正能够胜出的,总体上来说投的钱越多,平均的回报难度是很多的。这对我们就有一个考虑,到底2017年怎么投,我们对GP的筛选标准和原则上肯定会有提升,这个提升不仅仅是软的还是硬的,对看待它未来是不是能够持续的创造业绩核心的,从我们来说,我们关注三个方面,一个是GP的聚焦程度,他是不是在他熟悉的领域全心全意的投在这个。第二是GP和LP之间做的事情,它的投资和说的做的是不是保持一致性的问题。第三个是投资机率和投资原则,尤其是在现在这个时候,假设市场这么热,有时候人的本性,人性有时候会被市场所影响,即便再优秀的投资人可能或多或少还会受到影响。在这样的热潮的过程当中怎么样保持自己非常清晰的投资原则,自己的投资纪律,我想这点若干年回过头来看,很多优秀的GP在未来的三年,奠定在市场上的地位,这是我们的观点,在GP的选择就会更严格,在投资上也会更延伸。有的时候宁愿投的慢一点,但不要随热潮,随大流。

  李思平:我这分享两个观点,一个是2017年我们作为商业化的FoF来说,我首先还是要选择优质的GP,因为对于母基金来说的话,降低投资风险的一个终极的办法还是投资最好的管理团队,投资最好的GP。对我们来说不光要投这个市场上的白马,更要关注这个市场上的黑马,这个市场出来创业的团队,往往都会给GP一个惊喜。

  从整个中国私募股权投资市场的回报来看,无论是回报的倍数还是什么都处在下降的里面,这里面既有私募股权投资退出渠道不畅通的原因,另一方面也是由于这个行业随着我们国家最开始4万亿之后,整个货币量增加,包括引导基金的放大,整个私募股权资金的供给量加大,这个有很大的关系在里面。但是我们会看到在这么多的GP里面,基本上还是前四分倍的基金,四分之一的GP他能够取得比较好的收益率,他一般会比他后面的机构AIR高出10到20个百分点,这个对我们来说筛选GP挑战还是比较大的。

  我要分享的第二点,因为现在整个母基金和引导基金都处于高速发展期,我一直有一个观点,母基金行业包括引导基金它不是一个竞争的关系,我们是希望商业化母基金能够与引导基金实现一个联动发展,大家共同来看基金,共同来投基金,共同来管基金,然后我们也希望通过商业化母基金来推动中国引导基金市场化和商业化的进程,因为大家也都知道未来肯定会市场化商业化,既包括筛选基金的商业化,也包括整个内部激励制度的市场化,还包括收益分成的市场化,那么现在各地引导基金都有一定的地域,我们希望引导基金在地域这块是不是能够有一个对价,我们希望能和引导基金共同来推动这个事情。谢谢。

  孟兆辉:北咨基金作为纯国有的基金机构,明年概括来说要做两件事情,第一件事情还是做引导基金市场化的事情,目前我们主要管的还是市的一些引导基金,在整个市场化的大背景下,我们明年也是计划有一些外地的省市的一些城市的引导基金,我们也会去争取,这样的话跟盛世这块有可能大家会经常见面,开玩笑说是一个竞争关系,实际上中国的引导基金的市场还是足够大的,我想大家这些机构共同在一起去推进这个引导基金市场化的进程,这个我觉得意义还是比较大的。

  第二句话因为我们要做引导基金的市场化,相应的我们团队的能力也要实现一个专业化,因为以前的委托也不用去募资,在地方的背景下,可能在跟GP的谈判,或者在跟一些项目的投资方面还是有一定的优势,但你如果按照市场化的方式去做母基金也好,引导基金也好这个募投管退,你团队的能力就需要比以前有一个更大的提升。刚才各位嘉宾也谈到地方做引导基金做母基金它的是什么,根本还是要促进当地产业的发展,那你作为一个引导基金,或者是母基金的团队,你对当地产业的认识能有多么深刻,你对当地产业的发展能够提供什么样的增值服务,这些对我们都是一个很大的挑战,也许希望在明年整个市场的下,也是把我们团队的内功给做好。

  张洋:盛世投资明年也要做两件事情,这两个我们认为不光是我们要做也是市场上整个的趋势我也希望各位在座的所有的创投机构都来做。

  第一件事是创投,刚出台了国务院的创投十条,里面旗帜鲜明的指出支持创业投资国有平台,这是整个国资体系中最不国计民生的事,所以它的混合制的应该说难度相对比较低,我们做创投都知道我们主要是向前看,我们主要做增量,不对国计民生,所以我们希望明年我们会在这个方面做持续化,相对来说更深入的市场化的创新。我们现在在一些省市已经做出了这种范例,我们民营制度的活力,加上引导的方向,这样确保我们既有市场的决断力和活力又同的角度来讲,不失控,实现社会化水平的目标和市场化收益目标的平衡,这是我们第一点。

  第二点在座的包括歌斐包括亦庄国投已经走在我们前面了,就是国际化,这是对所有创投机构提出来的殷切机构,希望创投机构能够达到国际的水准,站在国际的舞台上,为中国的资产管理行业来发声,像亦庄国投做的比较多的国际方面的并购,像歌斐资产已经有相应的办公室,明年盛世投资也会迈出国际化的步子。

  郑赞表:对于2017年从两个方面,从资金端如果过去2016,2015年主要以国有资本为主这样的一个趋势,2017年我们非常看好除了硅谷资本之外,产业资本还有金融资本乃至社会资本,高净值人群这样的资本更多的会涌入到母基金这样的市场里面来作为出资人,因为母基金作为一个新兴的资产管理产品,市场有一个逐渐接纳的过程,这是一块。在投资端的话,从小村的角度来说,我们还会持续的去发觉有自己独特特点,有真实额度特点,有独特核心竞争力这样的一些GP,确实从母基金的角度来说,我们更希望每一个GP都可以有自己独特的打法,这样才能够真正起到市场配置的效率,无论是2017年也好,2018年也好我们都会持续的探索,怎么样定位到真正的黑马也好,白马也好有真正打法的GP。

  跃兵:2017年我想有两个方面,第一个就是中国的竞价,既使是速度降下来,正如上午有些嘉宾说的,既使是降下来了,6.5也好,6.7也好,在全球范围内尤其和发达经济体比较也是比你最快的增长还要稳,在这个情况下我们会继续在全球募资配置到中国市场,投入到中国的PE,VC基金里面去和中国经济共同发展,享受这样的回报。

  另外大家看到2016年也出现这么一个转折,就是中国整个的吸引外资和对外投资发生了逆转,中国的对外投资超过了中国的利用外资,另外上午有嘉宾也讲了我们中国要实现创新驱动的增长,一方面我们自己要做创新,但可能更加快速的便捷的是我们用拿来主义,我们在全球去看这些很好的技术,很好的品牌,很好的商业模式,很好的渠道,然后和中国的产业和中国的市场进行对接,从而实现中国经济的转型,中国产业的升级。那么未来我认为这是一个非常大的趋势,尚高资本作为一个全球性的PEFoF,在这方面是有它独特的优势和地位。

  举个例子,我们在美国有一个中小企业并购基金,就这一支并购母基金在美国投了有60支并购基金,这60支并购基金覆盖了38个州,也就是38个州都有团队,去找项目。那么整个的被投的公司有多少呢?将近400家,假如说我看上50家投一家,你就有两万家企业,那么这样一种网络效应常强大的,未来我们也希望利用这样的一种网络,全球的覆盖来为我们中国的投资者服务,让他们有接触到全球最好的技术,最好的品牌最好的公司,最好的增长,同时把这些品牌和技术也能够对接为我们中国经济体里面,这样实现一个非常良性的互动和增长。谢谢。

  唐雪峰:各位嘉宾也都分享了各自2017年的规划和想法,刚才说的今天在座的各位嘉宾基本上是代表了国内不同类型LP的群体,相信大家如果用心听的话也已经知道了,如果2017年想要和各位大咖完成各自基金募资的话,应该用什么样的策略,知道谁是更适合您的LP。股市有风险,投资需谨慎,那么募资也有风险,在选择LP的时候也要更谨慎,选择适合自己的LP。这个话题到此结束,感谢各位嘉宾。


除非注明,文章均为mt4出租原创。
标签:众筹
本文网址:http://www.aiditie.cn/zhongchou/201612101057.html
编辑推荐
mt4出租平台图片