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“TMT专场”圆桌论坛实录

 日期:2016-12-10 20:25:27 人气:2 加入收藏 

  和讯创投消息2016年12月10日,第八届全球PE论坛在举行,本次论坛由中国股权投资基金协会、市金融工作局、市海淀区人民、股权投资基金协会联合主办,以“转型期的股权投资:信心与机会”为主题。和讯创投对本次论坛进行图文直播。中金甲子董事长兼CEO梁国忠、IDG资本合伙人李骁军、尚珹资本合伙人张顺、基石资本董事总经理李小红参加主题为“TMT专场”的圆桌论坛,信中利资本集团创始人汪潮涌主持了本次圆桌论坛。

  “TMT专场”圆桌论坛

  以下为圆桌论坛实录:

  汪潮涌:感谢组委会给我们这个机会,第五个平行论坛关于TMT领域的投资机会和投资经验与投资战略的交流。今天我也很荣幸担任分论坛的主持人,其实坐在这里我也有点很的感觉,因为刚刚在东面的中国大饭店参加中国企业家第20届论坛的投资分论坛,那边我们探讨的是VC为主,今天我们这边是以PE为主。那么我们今天的嘉宾其实是PE/VC两方的经验都有,因为我看了我们几位嘉宾过去的投资经历和他们所在基金管理的这种组合是横跨PE/VC的,今天我们讲的这个行业专题TMT更多的机会是在VC阶段,早期,成长期。

  我想让各位嘉宾简单的把自己的经历介绍一下,然后大家可以从他们投资的项目阶段,领域会体VC和PE之间的融合。大家知道在国内TMT的并购,从规模和数据上来讲还是远远低于VC,但现在目前越来越成为趋势,尤其是跨境并购,我们看到很多的大的案子发生在TMT,半导体,通讯设备这些系统的领域。今天我想第一个从我们中金甲子的梁总开始,你介绍一下自己的基金和本人的背景?

  梁国忠:谢谢汪潮涌总,感谢给我这样的一个机会在这里交流,我和投行老VC,在投行干了17年了,从最早做企业上市,重组上市到现在做PE,做PE十来年。原来做企业上市的时候,都是比较成熟的企业,过去大的民营企业。后来投PE也是越投越小,越投越早,这个也正好跟中国的经济发展径也有关系从最早的国企到慢慢民企的发展到信息技术引起的TMT相关行业的一些大的发展。

  当然到现在很多TMT领域的投资规模都已经相当大了,根据一些统计,最近这5到10年可能全球市值最大的企业慢慢的都变成科技企业占主导,从市值来看也是互联网科技这类的企业在整个前20名的市值的企业里面占一半,这个也是一个大的发展的趋势。

  那么其实人类的发展,无外乎通讯,信息的交流,交通地点,从这个地点到那个地点,然后能源这个是为信息的交流,为人获得流动提供能源的这么三个层面。所以TMT这块是占有非常重要的领域,也是跟商业机会,无论是商品还是服务,还有人和人的沟通都是最紧密的,所以这块投资也一直是我们这几年非常关注的。当然作为我们投行背景的PE机构,我们实际上原来在很多传统的产业投资比较多,研究的也比较深入,所以在我们去看这个TMT的时候,除了TMT本身之外,我们也会很关注TMT和实业跟实体经济的结合。我们看到最近这十几年TMT的发展还是呈现了以互联网无论是从PC互联网时代,还是现在的移动互联网,还是大家说的现在的后移动互联网时代,实际上都没有脱离互联网三个字。

  但是呢,从互联网相关的这些经济的发展,我们也看到实际上它在基础科技的创新和商业模式的创新,它是一个交替,螺旋上升这么一种态势,所以在90年代末开始整个通讯的技术发展,包括互联网的一些基础技术的发展,导致互联网的普及,那么整个这十几年在模式创新中国也是一直走界的前列,尤其是在移动互联网这个发展从2010年开始,我们有统计说全世界模式创新有70%几是发生在中国的。但是随着移动互联网整个普及率的提高,以及人口红利慢慢的消退,实际上我们看到下一个阶段可能在基础科技创新这方面,可能会成为一个新的动力,包括人工智能,大数据,云计算,区块链等等这些技术层面的创新,正在风起云涌,我们也预期在这些基础科技的创新使得基础设施进一步的升级换代,基于这些新的基础设施可能会有新的模式创新,这些我们是看到了一些趋势,我们也在这方面做一些相应的布局。

  在具体基金的投资这方面,未来几年我们除了已经投的一些移动互联网相关的这些项目,我们做好投后管理,增值服务之外,我们还会在刚才提到的一些新的发展的领域,我们会关注学习一些早期的项目。我想我们做投资也不是跟风,这一阵风吹到哪我们就跟到哪。其实在乌镇各位大老们都说移动互联网时代已经过了,但实际上移动互联网时代发展起来很多的这些企业,无论滴滴也好,互联网金融蚂蚁金服他们体量都非常大,实际上他们的发展还没有结束,还有很多的要走。像阿里巴巴,像淘宝这都已经十几二十年了,还在有很大的发展,所以实际上我们做投资的话,不能光看风口,它越是发展几年之后体量大了之后,他能做的文章也会特别的多,在这些体量之下,他们基于这样的生态新的一些创新,这是一个方向,另外一个就是这些企业的国际化,我们认为也是一个很重要的课题,所以我们在这些方面都会发挥我们作为投资机构,作为资本的作用。谢谢。

  汪潮涌:谢谢梁总,我刚才忘了介绍我自己了,我是信中利资本集团的创始人汪潮涌,刚才梁总讲到17年的投行是老兵,我想想我今年快30年了,应该算是这个行业的老古董,12年华尔街,自己创业也有17年了。刚才梁总讲到整个TMT发展的历程和成就我是特别有感受的,以前在华尔街的时候,我给我们的纽约同事说,在中国做PE投资,他们摇头,说中国的PE没有大项目,挣不了几十亿美金的,我说做VC他们也摇头,中国的VC项目不可能有几十倍,上百倍回报的,后来中国TMT的发展,把他们两种疑虑都打消了,咱们的PE投资,比如说当年四大行改制引进的这些PE,最后平均的回报都超过100亿美金,93年我们在投平安保险,后来15年以后退出也是几十亿美金的回报,投中金也是20倍的回报。比如说金融危机以后,美国银行差一点破产,最后靠建行的股份赚了140亿美金他们美洲银行。

  从这个角度来讲,我们中国的PE行业确实是能够出大项目的,后来我们的TMT大家说是VC,但是他产生的回报比PE的回报还大。我们知道腾讯和阿里巴巴这两个项目,腾讯为南非的MI带来的回报超过500亿美金,阿里巴巴为软金带来的回报超过700亿美金,我们TMT这个行业可能是VC的投资规模,但带来的是PE的回报,从这个角度上来讲我觉得IDG最有发言权的,那IDG投的更多了,腾讯几乎所有的互联网公司早期的IDG都投中了。李总虽然不是最早加入IDG中国,但他过来以后又投中了现在互联网的3.0,4.0这方面一些非常成功的案例,我们就请李总给大家分享一下IDG的TMT投资经验。

  李骁军:谢谢,我刚才本来还想说我在VC行业做了12、3年我本来还想说老兵,但是跟这两位比就不好意思,那么就是行业新兵。我想说一些IDG确实历史长,所以大家基本上知道的也比较多,外面的基本上说你们历史长,就像刚才汪潮涌讲的中国互联网的历史,中国VC的历史你们都经历过,你们之前也投了很多公司,前前后后投有500家公司,也有100家左右上市,退出,就在过去两年资本市场应该说不是最好的时候我们也有将近10家公司上市的,也有超过10家公司并购,另外基金规模从今天来讲我们也是从最开始,因为大家最开始对中国的投入肯定会小,慢慢的会逐渐增大。

  我觉得首先我的经验我觉得刚才这两位说的不仅是正确,都正确,汪总说的有一条为什么现在这么多人做投资的原因,好像是天底下最好的好事,每天按道理说,这也算是一个坑从我们本身来说看到这一行,并不是看到的都是金子,或者我们拿着找金子的心,实际上也经历了无穷的坑。

  本身来讲有哪些,IDG也许不为人知的也比较少,我们从早期做VC来说,因为从资金规模的扩大,做到了VC也好,PE也好,并购也好,当然TMTVC还是我们比较重要的核心竞争力。我想大家另外一个觉得提到一个字,我们特别怕说,老牌,老师傅这个概念,我想这个行业看你怎么说,IDG做了24年,按照年龄也算是90后,老只是经验比较多,其实在很多时候我们觉得还是算年轻,我们正好是处在VC不断变化的行业,所以一定要有年轻变化的心态来看很多,包括我们很多人都要了解一些我们自己都不是消费者,二次元90后这些事情,做VC一定要跟着时间,就是在社会变化的最前沿来捕捉社会的一些创新也好,改变也好,所以我觉得没有什么一层不变的,我们做了这么多年,包括我在IDG这么多年,我觉得每年都会有新的变化,每年都在不断的焦虑过程中,因为你永远不知道明年会是一个什么情况,明年你要是市场上会发生什么样的变化,所以我觉得做VC就是永远要有一颗好奇心,永远拥抱新的事情,但是有一件我觉得可能是天底下最有意思的事情,但绝对不是天底下最容易的事。

  汪潮涌:谢谢李总,李总很谦虚,很低调,其实他不光是一个好的创投家,他也是好的企业创始人,以前在硅谷也创过很成功的半导体公司,也是实战经验和企业管理经验非常丰富的投资界的老兵。我觉得中国超过15年肯定是老兵了,IDG24年在国内绝对是时间最久,后来像软银,红杉都比IDG晚,IDG在中国的TMT领域真的是创造了非常优异的成绩。我前天在青科的论坛上,晓歌说创投界有一句话叫做乱拳老师傅,我们还不是那么容易被的,在硅谷看看红杉的经验45年以上了,像DFG,他也是做VC祖孙三代都在硅谷做VC,他们的经验值得我们学习,我们还都是新兵未来还有很好的成长机会。当然跟把巴非特相比,去年我去参加他们公司50周年的,人家85岁,还出了一本书,跳着踢踏舞上班,跟他们比我们还是小兄弟。

  下面是张总,我觉得你是少壮派,绝对是比我们还要年轻很多。

  张顺:我们确实是新兵,我是代表尚珹资本,年初的时候我们成立两支平行基金,一个做传统我们比较擅长的我经常说杀猪的,盖房子的。另一个是尚珹做B轮,D轮TMT和医疗医药方面的投资,刚刚运行一年。所以真正做TMT也是这一两年的事,多多向大家学习。

  汪潮涌:让李小红总给大家分享一下基石的经验,作为本土的创投机构这些年发展的很快,因为基石的几个创始人我们认识的有超过20名,前天清科中国VC百强榜上你们占第八,我觉得非常值得庆贺,你给大家分享一下你们基石TMT方面投资的项目和经验吧。谢谢。

  李小红:谢谢汪总,我是基石资本的李小红,刚才我们在聊的时候说基石在青科的排名很靠前,到底是退出的好,还是怎么样?我觉得还是退出的比较好,到今年为止我们有5个IPO,但是又问了TMT占多少份额,在5个里面我们有三个涉及到,在5个项目里面TMT占了60%。

  从公司整体的配置来说,TMT的分量越来越大,在通讯技术和这块。基石资本现在看起来如果按15年这个标准算的话,基石资本在国内也算是老兵我们是2000年从中国最早的创投起步,到今年已经有16个年头了,我们总部是在深圳,但是在上海和包括现在是在安徽都有办公室,也是在全国有一个布局。

  我们总体的管理就是资本的规模超过350亿,但是这么大基金的规模,我们在国内是投的不多,我们到现在为止有超过100个项目,跟中国整个的PE/VC界比我们的体量来说,我们的数量是比较小的,在背后我们有一个我们是单个项目投的比较重,我们重点投资重点服务,这个也直接反映在为什么今年退出的比较好,一笔投下去,基本上投资团队就是一个,对这个项目是终身负责制,从投资到退出,团队要非常关心,所以一个项目经理从头到尾要这个项目,这个实际上是我们跟国内的各个机构之间是有一个差异化的情况,特别是从我们的规模跟投资的项目数量上来说,这是基石比较大的一个特点。

  因为我在基石这几年,我之前毕业以后就在华为工作十年,从97年到07年,我是中国最早投身在无线通讯,前两天华为有一个5G发布,战略了制高点,我是最早在中国投身于无线通讯开发的,十年通讯行业的积累,我到了大概在2011年基石这边来,对56年下来我是觉得基石在TMT这块投资还是形成了自己很好的风格。因为基石最早整个团队,都是投行出身的,之前我们投PE特别多,但是在2012年底,2013年的时候,整个基石意识到要有一种专业化的打法。在2012年,2013年就有意识的引进了一批专业人才,包括通讯的,包括化工的,电子的,这些人才,然后把这些人才会做专门行业的梳理,所以功夫不负有心人,从2013年初到现在将近4年的时间,基石从原来纯粹可能看后期比较多的公司,慢慢的也切入到了整个产业链,从不同的阶段的布局,从这几年我们投资的项目来说,实际上常充分体现了我们这样的打法。我们到现在为止还是重PE的,重后端成长型到后面离资本市场比较近,并购这方面还是这方面比较重,但是我们在前面,比如说早一点我们也有一些布局,我们重点的一些领域的话,也做了一些布局。

  但是我们这个布局跟一般做整个赛道的布局还不一样,因为我们毕竟有一个比较鲜明的风格,我就希望这个项目,一个是有非常好的前景,第二个离资本市场会相对近一些,跟我们公司核心的能力是相关的。所以我们不是整个赛道起步,我们觉得会看准了,理解透了的项目做一些布局。因为TMT的这块是我们传统的强势我们也投了很多公司。会改变未来整个3C产品的显示模式,它的技术也过关了能够量产,这样能够改变电子或者通讯3C领域的一个基础性地一种工作,这种项目我们觉得很有意思。另外一种是电商,你怎么干也干不过阿里巴巴,但是在电商的跨境有很多事可以做,现在中国的电商如果货要卖到国外去,国外客户的体验不能等到下单以后再体验,最早一个星期,长的话半个月到一个月,那中国人先把货铺到海外去,这就有一个跨境的海外仓的事情,所以我们就投了外溢通。

  包括中国的影视出海以后钱怎么收回来,我们看到这样的一个商机,现在这个领域是有非常大的巨头,这里面都是几千亿美金生意的流动,我们就知道跨境收钱肯定是很难的事情,所以我们又投了深圳的前海。虽然说我们很快关注这个项目的阶段,但我们还是会找一些有很大潜力的然后呢,虽然跟风口有关,但又不是特别在风口上的项目,这是我们投资的一个特点。

  汪潮涌:基石确实在TMT领域里面深根,我们共同投了南京的袁立,还一块看电商我觉得跨境点上确实有机会。特别值得赞赏的是懂国内的资本市场,刚才又讲今年5个IPO,大家知道中国的资本市场经过24年的发展,总共才有3000个上市公司,他们今年一年干了5个,这个可是了不得,在基金业备案的PE/VC机构有1万家,如果有1家投重一个上市公司,就是1万个上市公司,可是中国才3千个上市公司,所以上市公司是稀缺资源,这点是基石团队特别值得钦佩的,因为他的团队对资本市场常的了解,5个IPO什么概念,一个IPO起码是10倍以上的回报,我们投了一个天然重工是一个很传统的风机设备制造商,11个涨停,你们呢?

  李小红:按照现有的行情,帐面上都是在10倍以上。

  汪潮涌:这是中国投资要重点关注退出战略的一个原因之所在,不像硅谷,公司做好自然有人帮你上市,不用排队。从这点上来说基石确实做的好。你要掌握好进入的节点,进入的成本,利用资本市场找到最佳的退出点,我想这点可以让中金的梁总再给大家讲讲,中金甲子这些年在国内的资本市场绝对是有发言权,你这个甲子基金如何利用国内市场做出像基石这样的成绩来?

  梁国忠:汪总这个问题问的非常哈,因为实际上1万家PE机构,对这个市场来说既是好事,也不是太好的事。因为确实从现在3千家这个数字是很准确的,最近刚刚有一家企业IPO完了之后,正好3千家,这里面在PE/VC还比较普遍发展之前,现在真正由PE/VC支持的IPO,在这里面可能也就三分只有左右,我估计也就差不多了。所以也就是分不过来,所以对于投资来说这个退出我们是在投的时候,就得想着怎么退,这个是在中国市场里面非常独特的一个现象。当然在这个方面我们作为投行背景的投资机构,相对有一点点优势,因为我们也算是离资本市场比较近的,另外的话,就是在选企业的时候,对于它能不能上市,上市的时间窗口把握也会相对会高一些。

  因为我在中金的PE我们是07年开始做的,而且我们作为券商直投实际上受到的制约是比其他市场PE机构要多很多,所以在短短的不到十年的时间里面,我们因为投的相对中后期多一些,企业数量没那么多,但是体量相对大。所以从我们近十年的投资来看,我们现在已经有超过一半的项目已经实现IPO了,当然有一小部分美国上市的,有一小部分是在上市的还有超过一半是在A股上市的。确实在A股上市基本上只要成功,他带来的汇报是要远远高于在境外上市的,经常10倍,20倍这个是比较常态的一个情况。包括今年像北大药业我数了一下大概是18个涨停,这个也是10倍以上的回报。

  中金甲子为了在新经济这个方向更好的布局而成立的这样的一个平台,所以在我们短短的两年多一点的时间里面,我们现在投了有将近20个项目,已经计划马上启动上市的,有一些已经启动通过借壳上市的也已经有5、6了,我预计明年开始陆陆续续会有上市退出,所以我们命中率还是蛮高的,这是一点小优势。

  汪潮涌:祝贺中金甲子取得好的成绩,预计你们明年是大的丰收年。我想问IDG李总一个问题,最好的时机是10年以前在中国投TMT,VC的规模带来了几十亿美金PE规模的这种回报,可是现在出现了一个问题,中国的互联网现在没有个几十亿美金的投资,像滴滴,像新美大打造不出来一个平台级的互联网公司,作为VC我没有那么多钱,作为PE我又不能承担那么大的风险,现在如何面对互联网TMT的红海,下一步TMT领域PE还能投吗?还是VC还能投吗,因为VC没那么多钱,最近我们看到蚂蚁金服上市之前引进了一堆国资背后的PE这还可以为他赚。新美大咱们这些手握巨资有险资背景的PE敢投吗,他们什么时候烧钱是个底,爱奇艺,饿了吗,百度外卖这种估值上百亿美金的项目PE敢投吗?我想问问IDG的李总,这个问题怎么解决?

  李骁军:其实这个问题极好回答,因为我就是吃这碗饭的,我也没选择,既然干这一行只能做这个事,但是我相信有几条,第一总会有创新,总会提高生产力,总会有下一个伟大的公司出现,我们的任务是寻找这样的公司,这是第一条我认为这个行业还是有机会的。

  第二作为我们这个行业的人,大家都不挣钱没关系,如果过了几年整个VC行业全军覆没没有关系,但只要有投行挣到钱了你就没有理由,因为你做的就是这个事,本身来说每个人不要看着别人挣的钱好挣,或者难挣,因为你肯定要找到自己适合做什么,擅长做什么,自己能做什么,然后做什么,这也是我们做了20多年,为什么一直还要在这块,虽然不好干,哪一年都不好干,我刚才还开玩笑说转型期,哪一年都在转型期所以我的理解其实整个你要大展望没有哪个行业是好干的,按照资本的道理来说,就是很容易赚的钱基本上还是挺难的,所以大家都是要赚点有份量的钱,能对得起不管是自己的本事,,努力,我觉得从具体的打法当然可能有每个具体的打法,美国也做了这么多年,也有起起伏伏,也有非常差的时候,但就算是在这么差的时候也有好的基金做出高额的回报。既然选进了这个行,那我想也就做了这个选择跟,原则上我们的任务就是在不容易的行业里找到最后那几个或者说可能运气好一点,几十个胜利者,我觉得这是我们的任务,钱要好挣谁都挣去了,我觉得这都没关系,不奇怪,钱不好挣,吓跑了一批人,我觉得对行业来说更健康一点。

  汪潮涌:李总这番话就像前几天传的在不确定性过程中寻找伟大的公司,这是风投的魅力,IDG准备在A股市场上做一些大的动作。其实这一点我作为在国内和IDG有很长的这种交集的公司,我们这批人经常在一起探讨PE/VC的未来,为什么我们要一辈子限于GP,LP不断的去募这个资金,为什么不可以像黑石上市了。我们要用上市公司的模式募集长期的资本,在中国LP没有那么长的耐心,所以从这点上来讲我们新三板PE/VC上市,我们的投资机构结合A股我相信这是未来的优势,我们需要打造长期的资本平台,我们需要把投资管理人的价值做起来,整个中国的财富榜上,你看看百亿身价以上的投资界的风毛麟角。我觉得我们投资人我们管理人必须要把我们的管理公司的价值做起来,这样的话我们能够有长期的资本使更多的企业家实现他们的创业梦想和长期发展的目标,这是我的有感而发。

  最后再问一下张总的问题,刚才你回答的太简短,我觉得尚珹一定在未来的战略上有新的定位,你们早期做的非常成功,现在新的美元基金有什么样新的战略呢?

  张顺:刚才讲我们属于新兵,谈太长有点太大也不合适,借着李总的意思说,当然我们做的是很古老的行业,相当于原始的,无论冬天冷还是夏天太热,到了春天总要播种,到了冬天总要去打猎。

  这个事情本身当然就是一个,我经常说我们这行但手熟尔,能够帮助被投的企业多挣点钱,我们名声当然更好一些,能够长期的做下去,目标不太高,就是这样。

  汪潮涌:张总不太愿意说具体的项目,他们投的项目应该常非常好的项目。最后的时间就两分钟,我们把时间留给观众提问。

  提问:我来自通讯行业我有一个问题想问一下李小红,你在通讯行业干了十年,您肯定也非常关心现在通讯行业的现状,传统的通讯行业,无论是从设备制造商,像华为,爱立信还有诺基亚这样的公司,包括运营商,联通电信,中国移动,他们的状况都不是很好,我想问小红一个问题,以您作为PE或者VC的角度来看,您愿意再继续参与传统的这些通信的企业吗,这里面能发现哪些机会,如果您不想参与,给他们开一个药方,您准备怎么开,这些企业尤其是像中国移动,中国电信这样的企业,运营商也好,设备商也好,普遍都已经被管道化了,他们的利用率包括增长率都在大幅度的下降,从业人员的状况也不良,人才流失非常严重,所以我提出这样的一个问题,想请您给我一个解答,如果其他几位大老有要说的我也特别愿意听听。

  李小红:是这样的,我们的公司跟我们投资的标地来说,通讯行业,我们都是有些差异化的投资,我觉得一个是在前端我们投了大学下面的设计院,专门为三大运营商或者一些专业的运营商做前端的咨询和设计我觉得这块未来还是存在非常大的整合的机会。因为现在在中国来说,三大运营商都有自己的设计总院,但是他跟上市公司是捆在一起的,自己跟自己设计,这里头见面不好划分,干活的质量是没法的,这里面前端的支持和设计,这是未来有事情可以做的,这是一方面。

  第二个方面我们最近上市的科信技术,是做最后100米光纤到家庭到办公室,这样的光纤替代原有的方式,这样的运营商没有到的地方肯定也是一个机会。通讯因为增长每年大概就是一个点,两个点不超过5个点的增长,你要到主战场做这个事的话是比较难的。另外对中国三大运营商的看法我是觉得运营商实际上是面临一个非常大的机会,这个机会是什么呢?就是运营商手上掌握了中国最大的数据,我们跟用的通讯一个是人数或者频率有非常大的增加,因为手机的普及,三大运营商实际上是有中国,我们在座的每一个人都有数据,包括如果他想的话,我们的数据是移动的,运营商是有我们的移动数据的,如果能够把这些数据尽快的用起来,或者自己用或者向社会用,这个价值常之大。

  我们现在看很多的大数据公司,实际上跟一个省一个省谈,我们跟的一家也是华为出来创业的,大数据公司增长的很快,名字我就不说了,移动的数据他没有拿下来,就是拿到一些基本的数据,你的电话号码,你的家庭的住址证明,信息都没有给他,这个已经在市场上取得了估值很高的认可,但是最有价值的信息数据,中国运营商都没有的。所以我觉得三大运营商在这种情况下还有很大的前景,关键看怎么用,谢谢。

  提问:问一下IDG的李总,前一阵子科技圈在一块讨论一下,今年资本对于VC阶段来说,还有阶段,今年属于资本寒冬是不是投的案子比较少一些,明年是不是各个基金就不放开了。

  我觉得资本的寒冬论已经说了很久了,我觉得听了都觉得是不是没有什么新鲜的了。我的理解主要之前是不是投的太快,然后之前是不是太热,今天可能是不是一个正常的状态,大家每一个对我们这个基金来讲,我觉得大家把标准放在那,就应该找到项目是不是符合这样子的标准,从我们本身来说,今年的项目是不是比去年少,我的理解差不多,但这个不是我真正作为投资的标准,我到底今年要投多少个,关键还是说这些项目里面能不能找到最好的有潜力增长的,我觉得这是大家的目标,而不是说今年到底最后的目标是要投多少个,我觉得这个对于任何基金这都不应该是一个目标任务KPI的样子,我不知道有没有回答这个问题,至少我们内部考核一个人,从来不会说看你今年投了几个项目。

  汪潮涌:好的,我们的论坛时间已经到了,非常感谢各位嘉宾,各位朋友,明年希望有机会再见,谢谢。


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