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前海开源杨德龙:2017年A股和美股会如何走?

 日期:2017-1-6 22:21:09 人气:0 加入收藏 

  2016年行情已经收官,A股由于年初的“熔断”导致投资者信心全无,春节之后开始缓慢回升,但上证指数年线最终仍收跌12%,勉强收到3100点之上。而创业板指数则重挫27%,许多小盘股股价创新低。A股在全球主要股市里表现最差,与逼近20000点的道琼斯指数相比相去甚远,令人唏嘘。

  “往者不可谏,来者犹可追。”对A股与美股在2017年的表现进行预测和比较,我认为,前者的绝对回报率可能会高于后者。美股的牛市已经持续了5年,2016年美股四大指数屡创新高,超出了很多人的预期。年初时很多人担心美股可能会回调到14000点,结果上涨到18000点。结果公布前,很多人担心美股会出现暴跌,结果特朗普当选后美股反而创了新高,一度涨到接近20000点,并且还在不断创出反弹新高,牛得让人觉得不可思议。

  目前情况看,我认为美股已经存在一定泡沫,标普500与道琼斯指数的市盈率都超过了历史高点。在过去100年里,道指的市盈率就是在15到18倍左右,而目前已经达到接近25倍。美股走强并不是因为基本面表现强劲的原因,而是由于全球央行都在注水,大家发现一些优质的股票其实是很好的避险资产,因为美国像道琼斯指数的成分股是30种主要的工业公司,他们的盈利增长都不错,就能承担避险的功能。当然美股目前涨势这么厉害确实是使得很多A股投资者十分艳羡,天天夜盘看到美股创新高,白天就看到A股下跌,但是2017年,我认为美股再创新高往上涨的空间就不大了,最多也就10%达到20000点,而A股从3100点涨到4000点就存在30%的上涨空间,所以从绝对涨幅看,A股明年的涨幅会强于美股。

  由于美股已经牛了很长时间,但美国经济复苏却没有那么强劲,所以这轮加息周期也没那么,一直是“雷大雨点小”。美联储说2017年将会有3次加息,但是我认为可能性不大,就如2015年年底12月份美联储第一次加息时所说2016年会有4次加息,当时我就分析,考虑到美国经济复苏并不是很强劲,所以在2016年最多也就存在1次加息,事实上证明我的推断是正确的,美联储一直拖到12月份才开始第一次加息。因为美联储这一次加息常纠结的,由于经济面并不好,所以他不敢快速加息,一旦加息过多,就会影响到美国经济的复苏。由此看来,美联储预计2017年的3次加息也是很难兑现的。估计2017年的情况与今年类似,美联储还是会通过喊话的方式全球的投资者,从而使得全球资金都流向美国,但是实际上它并不会加息很多次,我认为最多也就1次。

  回到A股,现在是一个春耕的时期,这一轮的调整已经持续了一个多月了,在春节之前有很好的抄底机会的,大盘跌破3000的可能性并不大,所以在3000到3100的抄底应该是比较好的。在冬天进行抄底布局相当于春耕,这样到春节之后,出现春季攻势,就可以获利了。我认为在慢牛行情之下,短期的波段很难做,趁调整买入优质股票并持有的策略比较有效。每次调整之后买入,然后持有一段时间,用时间换空间,这样收益会比较好,如果反复做波段,往往都会做反,很多人跌的时候吓跑了,一旦反弹就开始追高,这样反复得被割韭菜,很容易亏钱。我们看2016年从2600点算起,大盘涨了五六百点了,但是很多人却是亏钱的,正是因为这种反复操作,反复被割韭菜。还有一个原因是投资方向不对,2016年是蓝筹行情,但是很多人买了小股票,结果在2600点时买的,套在了3000点。

  很多人担心货币政策2017年会有所收紧的,我认为政策收紧为时尚早,维持中性货币政策可能性不。中性货币政策对于债市的影响比较大。因为利率可能已经发生了拐点了,从之前的平稳下降,变为了平稳或者略微上调。年底债券就出现了暴跌,虽然央行投放了很多资金救市,但是债券市场调整并没有结束。对股市来说,货币政策保持中性,其实影响并不大,因为现在整体来看还是资产配置荒,现在实体经济没有太多投资机会,资金就不会大量进入到实体经济,从楼市、债市流出来的过剩流动性就会部分进入到股市,因此2017年,A股特别是蓝筹股,在未来就存在比较好的反弹机会。


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